9月16日，建發致新（301584.SZ）開啟網上申購，發行價格為7.05元/股，發行市盈率13.01倍。這家全國性的醫療器械流通商迎來上市關鍵節點，公司即將登陸創業板。

建發致新主要從事醫療器械直銷及分銷業務，并為終端醫院提供醫用耗材集約化運營（SPD）等服務，公司在醫療器械流通領域擁有一定市場地位。

財務數據顯示，公司2024年營業收入179.23億元，凈利潤2.74億元，公司五年營業收入復合增長率超過20%，在醫療器械產業政策調整的背景下顯示出較強的成長性和韌性。

管理模式創新：打造“全國一體化醫械流通樞紐” 

流通環節對于醫療器械至關重要。建發致新是國內醫療器械流通領域的頭部企業之一，其串聯生產廠商、經銷商、終端醫療機構，在產業鏈中起著承上啟下的重要作用。

在業務形態方面，建發致新實現了直銷、分銷和SPD三大業務模式全覆蓋，流通產業鏈全流程覆蓋生產廠家和終端醫療機構。根據招股書，在直銷業務方面，建發致新可為全國31個省、自治區、直轄市超過3300家終端醫療機構，提供上萬種規格型號的直銷服務。

同時，公司建立了輻射全國范圍的分銷網絡，并與國內外超過100家知名醫療器械生產廠商建立并保持了長期、穩定的合作關系。另外，建發致新也立足醫療器械特點，積極推動信息化管理在傳統流通業務中的應用，并為終端醫院客戶提供SPD服務，進一步對產業鏈上游、下游客戶服務賦能。

傳統醫療器械流通通常采用多層級分銷模式，不僅推高了流通成本，降低了流通效率，同時可能導致“單一廠商、單一區域”等渠道壁壘的出現。

建發致新在多年醫療器械流通運營管理的基礎上，結合信息網絡技術、物聯網技術，利用創新性的平臺化管理模式，打造“全國一體化醫療器械流通樞紐”，為醫療器械行業上下游提供覆蓋渠道管理、合規管理、商務管理、倉儲管理、數據管理等多方面的綜合服務，并為終端醫療機構提供院內醫用耗材集約化管理服務，打通醫療器械流通鏈條的“最后一公里”。

“全國一體化醫療器械流通樞紐”的模式創新，不僅讓建發致新區別于其他傳統醫療器械流通商，也成為公司的核心競爭力。這一模式的推廣推動著國內醫療器械流通逐步走向精細化、智能化、可追溯。

立足細分領域，聚焦高值醫用耗材

根據公開披露數據，建發致新2024年營業收入179.23億元，從產品收入構成看，血管介入業務99.67億元，外科醫療器械業務38.47億元，兩項合計超過138億元，業務領域高度聚焦在高值耗材業務領域。

醫療器械行業細分領域眾多。目前醫療器械主要可簡單劃分為高值醫用耗材、IVD診斷、低值醫用耗材和醫療設備等。 

其中，高值醫用耗材指對安全至關重要、生產使用必須嚴格控制、限于某些專科使用且價格相對較高的消耗性醫療器械，主要包括血管介入、外科、骨科、眼科等產品。 

建發致新業務以血管介入類產品為切入點，公司目前經營美敦力、泰爾茂、微創醫療和歸創通橋等眾多國內外知名企業產品。

醫械匯《中國醫療器械行業數據報告（2025）》顯示，近年來，我國醫用耗材市場各細分市場發展較為穩定。2024年，高值醫用耗材在醫療器械市場占比達到16%，是除醫療設備（36%）和家用醫療器械（25%）外的醫療器械行業第三大細分市場。與美國醫療器械市場高值醫用耗材（30%）的行業占比，中國的高值耗材市場增長空間較高。

另外，受人口老齡化、居民支付能力和醫療水平提升等因素影響，高值醫用耗材是醫療器械領域中快速增長的細分領域。預計未來隨著國內老年人口的持續增加，以骨科、血管介入等為代表的高值醫用耗材將會有更大的市場空間。隨著市場進一步擴大，建發致新有望從中受益。 

終端醫院對醫療器械的采購需求具有小批量、高頻次、多品規等特點。借助直銷業務布局優勢，建發致新已經實現全國范圍內各區域倉庫的有機統籌，配合靈活、快速的終端配送與雙向物流能力，可快速滿足終端醫院的需求。

建發致新在招股書中提到，公司未來三年的發展目標及具體措施就包括鞏固發展高值醫用耗材業務。公司表示，在行業整合的發展背景下，公司立足規模化、規范化、信息化發展，合規化經營，在保證公司血管介入類核心產品銷售規模增長的同時，努力擴大在IVD、外科、口腔、眼科等醫療器械產品領域的銷售規模，以夯實公司規模化發展的基礎。

業務模式創新：SPD業務發展迅速

除了醫療器械的直銷和分銷業務外，建發致新近年來大力發展SPD業務。SPD業務模式下，建發致新主要承擔醫療機構院內的耗材運營管理及物流配送工作，醫療機構仍保留品種遴選和采購權。 

招股書顯示，截至2024年末，建發致新已簽約60家醫院的醫用耗材集約化運營服務，其中三級醫院近30家，醫療耗材管理規模超100億元。根據披露的財務數據顯示，建發致新以SPD管理為主的服務業務2025年上半年營業收入達1.20億元，同比大幅增長。

在各SPD項目中，建發致新通過自主研發的SPD管理系統一體化統籌管理院端醫用耗材，實現對院內醫用耗材的日常采購、配送、使用、結算等過程的集中化和精細化管理。

從實際效果來看，公司不僅幫助醫療機構客戶構建了專業化、信息化的院內物流體系，提高了醫用耗材采購計劃的準確性，減少了院內庫存，優化了院內醫用耗材的管理，降低醫改后醫療機構面對的成本壓力，同時也提升了院內醫用耗材流通的效率。

除了直接帶來相關服務收入外，SPD業務也將與公司的直銷和分銷業務產生協同。該業務的開展為建發致新深入挖掘醫院需求創造了有利條件，強化了公司與醫療機構的服務黏性也為未來公司獲得更多直銷配送業務提供了良好基礎。 

建發致新此次發行的募投項目就包括“醫用耗材集約化運營服務項目”。公司表示，將圍繞在大力拓展的SPD業務醫療機構客戶中搭建軟件信息化管理平臺，結合智能設施設備為醫療機構提供醫用耗材集約化運營服務，以提高醫療機構的耗材采購效率和管理效率，進一步加強公司與醫療機構客戶的黏性。