2025年半年報(bào)落幕，上市券商中期分紅預(yù)案也基本出爐。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，有28家券商擬進(jìn)行中期現(xiàn)金分紅，合計(jì)擬分紅金額約188億元，相比上年同期，分紅的券商數(shù)量多了，總額也多了。

其中有22家券商連續(xù)兩年中期分紅，且其中近七成券商，擬派發(fā)的每股股息要高于上年同期，也就說投資者拿到手的分紅回報(bào)要更高了。

更值得關(guān)注的是，不少券商的年度現(xiàn)金分紅目標(biāo)比例會(huì)設(shè)置在30%，但今年中期，有2家券商已經(jīng)不滿足于此，將這一比例提到45%或者50%。由上可見，上市券商分紅積極性越來越高。

22家券商連續(xù)兩年現(xiàn)金分紅

得益于資本市場(chǎng)持續(xù)活躍，不少券商在上半年斬獲好業(yè)績(jī)。與此同時(shí)，上市券商也積極響應(yīng)新“國九條”和“一年多次分紅”的政策要求，以真金白銀回饋股東。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月30日，42家上市券商中，有28家券商擬進(jìn)行中期現(xiàn)金分紅，合計(jì)擬分紅總額為187.97億元。而上年同期，共有25家券商實(shí)施了中期分紅，合計(jì)分紅134.47億元。兩相對(duì)比，今年中期分紅的券商家數(shù)多了3家，分紅總額多了超53億元。

這其中，有些券商是去年中期實(shí)施了分紅，但今年暫不進(jìn)行分紅，有些則是去年中期未分紅，但今年中期拋出分紅預(yù)案。據(jù)券商中國記者梳理，有22家券商是2024年和2025年連續(xù)兩年中期分紅，有6家則是“新面孔”，分別是財(cái)達(dá)證券、華西證券、華安證券、山西證券、國元證券、南京證券。不過也需要指出，山西證券、國元證券、南京證券雖然2024年中期未進(jìn)行分紅，但有季度特別分紅。

按照擬現(xiàn)金分紅的總額看，21家券商超過1億元，這其中又有7家在10億元以上，基本是頭部券商。

雖然從凈利潤規(guī)模看，國泰海通現(xiàn)在為行業(yè)“一哥”，但從擬分紅總額上，中信證券以42.98億元居首，國泰海通居于第二，為26.27億元。緊隨其后的是中國銀河（13.67億元）和華泰證券（13.54億元），中信建投、招商證券、東方證券擬分紅金額也均在10億元以上。

盡管從總額看，大券商“財(cái)大氣粗”，但中小券商分紅力度實(shí)際并不小。從現(xiàn)金分紅比例（中期擬分紅金額占?xì)w母凈利潤）角度看，有6家券商這一比例超過30%（含）。其中除中信證券外，其余席位均為中小券商面孔，包括東吳證券、紅塔證券、山西證券、光大證券、東興證券。

現(xiàn)金分紅比例在20%（含）至30%（不含）的也多以中小券商為主，比如南京證券、東方證券、財(cái)達(dá)證券均在25%以上。

投資者到手的分紅收益更多了

從現(xiàn)金分紅比例（中期擬分紅金額占?xì)w母凈利潤）角度看，券商整體現(xiàn)金分紅力度與上年同期情況接近。有10家券商現(xiàn)金分紅比例在25%（含）以上；有16家券商在10%～30%，僅有2家低于10%。

僅有為數(shù)不多的幾家券商現(xiàn)金分紅比例有所降低，比如中金公司和國泰海通，現(xiàn)金分紅比例分別由上年的19.50%和26.63%下滑到10.03%和16.69%。

不過，結(jié)合2024年度分紅情況看，券商“撒錢”的力度較新“國九條”之前還是很大。并且，從擬派發(fā)的每股股息看，投資者到手的分紅收益更高了。

比如東吳證券今年中期擬每10股派1.38元(含稅)，較上年同期的0.75元增長(zhǎng)了84%；中信建投今年中期擬每10股派1.65元，較去年同期的0.9元多了0.75元。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在22家連續(xù)兩年中期分紅的券商中，有7家今年擬派發(fā)的每股股息同比持平，余下15家均高于上年同期，增幅在20%（含）以上的則有13家。除東吳證券、中信建投外，還包括東方證券、中國銀河證券等。

2家券商規(guī)劃的年度現(xiàn)金分紅比例超30%

這兩年，在政策倡導(dǎo)和紅利股愈受歡迎的背景下，上市券商逐漸通過把現(xiàn)金分紅政策寫入公司章程，建立了持續(xù)、穩(wěn)定、科學(xué)的股東回報(bào)機(jī)制，以保證利潤分配政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。

記者注意到，今年中期，在發(fā)布半年報(bào)同時(shí)，有券商首次發(fā)布了“提質(zhì)增效重回報(bào)”行動(dòng)方案，也有券商就此前的“提質(zhì)增效重回報(bào)”行動(dòng)方案發(fā)布了落實(shí)情況。

其中值得關(guān)注的是，通常券商會(huì)設(shè)定在任意連續(xù)三個(gè)年度內(nèi)，或者每年度內(nèi)，以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤不少于該三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤的30%，有的甚至是不少于10%。但今年中期，有2家券商設(shè)定了更高的標(biāo)準(zhǔn)。

方正證券在與半年報(bào)同期發(fā)布的2025—2027年股東回報(bào)計(jì)劃顯示，在公司無重大投資計(jì)劃或重大現(xiàn)金支出等事項(xiàng)發(fā)生時(shí)，公司三年內(nèi)以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤不少于該三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤的45%。

東吳證券未來三年（2025年—2027年）股東回報(bào)規(guī)劃亦提到，在符合法律法規(guī)、規(guī)范性文件及《公司章程》有關(guān)規(guī)定和條件，以及在保持利潤分配政策的連續(xù)性與穩(wěn)定性的情況下，公司每年以現(xiàn)金方式分配的利潤不少于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可供分配利潤的50%。

兩家公司還都提到，在公司凈利潤保持持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的情況下，公司可以提高現(xiàn)金分紅比例或?qū)嵤┕善惫衫峙洌哟髮?duì)投資者的回報(bào)力度。數(shù)據(jù)顯示，方正證券和東吳證券今年上半年歸母凈利潤分別同比增長(zhǎng)76%和66%，此次中期分紅比例分別為21.07%和35.5%。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝在接受記者采訪時(shí)曾提到，對(duì)于券商這類資本密集型公司，分紅計(jì)劃需考慮盈利能力與現(xiàn)金流，確保分紅不影響公司正常運(yùn)營和未來發(fā)展。同時(shí)也需考慮資產(chǎn)負(fù)債健康，避免過度分紅增加債務(wù)負(fù)擔(dān)，以及考慮股東需求與結(jié)構(gòu)，注重股東回報(bào)期望與股權(quán)穩(wěn)定性。此外，券商也需考慮發(fā)展戰(zhàn)略與資金需求，確保分紅不與重大投資計(jì)劃沖突。

整體來看，券商在制定現(xiàn)金分紅計(jì)劃時(shí)也都提到了這些考慮因素，多家券商在2025年中期利潤分配公告中表示，利潤分配方案結(jié)合了公司發(fā)展階段、資金需求、長(zhǎng)期發(fā)展和股東回報(bào)等因素，不會(huì)對(duì)公司經(jīng)營現(xiàn)金流產(chǎn)生重大影響，不會(huì)影響公司正常經(jīng)營和長(zhǎng)期發(fā)展。