12月22日晚間，上期所發布公告，針對白銀期貨相關合約出臺多項風險防范措施，內容涵蓋調整交易限額、調整平今倉交易手續費等。分析人士認為，此舉旨在為市場降溫，引導理性交易，投資者在交易時應注意控制風險。

上期所出手降溫

具體來看，上期所宣布，自12月24日（即12月23日夜盤）交易起，非期貨公司會員、境外特殊非經紀參與者、客戶在白銀期貨AG2602合約的日內開倉交易的最大數量為10000手。實際控制關系賬戶組日內開倉交易的最大數量按照單個客戶執行。

在另一條公告中，上期所還對白銀期貨相關合約交易手續費做出了調整。上期所公告表示，自2025年12月24日交易（即12月23日晚夜盤）起，白銀期貨AG2602合約日內平今倉交易手續費調整為成交金額的萬分之二點五。白銀期貨AG2604合約日內平今倉交易手續費調整為成交金額的萬分之零點五。

國信期貨首席分析師顧馮達指出，上期所此次對白銀期貨AG2602合約實施日內開倉量限制，是其在價格持續飆升、市場交易活躍度顯著提升的背景下，出于防范風險、抑制過度投機的考慮所采取的一項針對性措施。

近日，國內白銀期貨主力合約也連續創下歷史新高。這種快速上漲容易積聚風險，交易所通過限制單日開倉數量，旨在為市場降溫，引導理性交易，其本質是交易所履行一線監管職責、維護市場穩定運行的動態調整的手段。而調整平今倉交易手續費，則是為了勸退近月合約的過度投機。他還提醒，相關措施出臺后，白銀期貨市場的投機情緒預計將有降溫，相關投資者需重新調整交易策略。

白銀期貨再創歷史新高

交易所出臺風控措施的背后，是白銀期貨和一眾有色金屬的飆漲。12月22日，貴金屬市場延續強勁升勢，呈現普漲格局。截至當日收盤，滬銀主力合約大漲6.06%，報16210元/千克，創下歷史新高；廣期所鉑金、鈀金主力合約雙雙漲停，鉑金報568.45元/克，鈀金報508.45元/克，兩者價格均刷新上市以來紀錄。

消息面上，支撐市場情緒的因素主要體現在兩個方面。一方面，美聯儲政策預期與地緣不確定性構成核心支撐。與此同時，中東局勢潛在升級與歐洲地緣演變，持續為市場注入避險溢價，鞏固了貴金屬的配置價值。另一方面，日本央行加息的影響相對有限。此次加息本身符合市場預期，更多地被視為針對日本國內通脹與經濟增長的周期性調整，而非全球流動性全面收緊的信號。

顧馮達認為，貴金屬板塊短期仍有望維持偏強走勢，但需警惕價格在連續大幅上漲后波動性顯著加劇的風險。在白銀、鉑金均因現貨緊張而打開上方空間后，資金迅速挖掘同為鉑族金屬且價格相對低位、彈性更大的鈀金進行集中拉升，形成“鉑金打開空間，鈀金演繹彈性”的接力格局。這種資金行為帶有強烈的情緒驅動與板塊輪動特征。然而，這種快速拉漲的行情本質上是資金與情緒主導，而非扎實的供需結構全面改善所推動。這意味著一旦市場情緒轉向，或白銀市場優先出現調整，聚集在鈀金上的短期獲利資金可能迅速了結，從而導致價格出現快速回調與劇烈波動。

值得注意的是，近期股市有色金屬板塊走勢也相對強勢。廣發證券在相關研報中指出，2026年，美聯儲降息對需求的改善效應將顯現，基本金屬的庫存周期將迎來主升浪。貴金屬方面，降息周期延續，金價仍將穩步上行，業績釋放將助力板塊估值修復。