新西蘭央行，再度降息！

8月20日，新西蘭央行（新西蘭儲備銀行）將官方現金利率下調25個基點至3%。自去年8月啟動本輪降息周期以來，新西蘭央行已累計降息250個基點。新西蘭央行表示，未來幾個月將進一步降息。這意味著，新西蘭的貨幣政策進入更為寬松的階段。

在上述降息的消息披露后，新西蘭股市直線拉升。截至北京時間12時，新西蘭NZ50指數上漲超1.5%，MSCI新西蘭指數漲幅超過2%。新西蘭的貨幣則出現跳水，美元兌新西蘭元漲幅超過1%。

降息25個基點

新西蘭央行8月20日將政策利率下調25個基點至3%，符合市場預期。

在貨幣政策會議上，新西蘭貨幣政策委員會以4票贊成、2票反對的投票結果，決定將官方現金利率（OCR）從3.25%下調至3.00%。會議紀要顯示，決策層圍繞3種政策選項進行了深入討論：維持利率不變、下調25個基點或下調50個基點。最終，多數委員認為，下調25個基點是平衡當前經濟風險與未來前景的最優選擇。

上述降息的決策公開發布后，新西蘭的股票市場大幅拉升，MSCI新西蘭指數漲超2%，新西蘭NZ50指數一度漲超200點，漲幅接近1.6%。截至北京時間12時，MSCI新西蘭指數上漲2.26%，新西蘭NZ50指數漲1.5%。

根據新西蘭央行發布的貨幣政策聲明，新西蘭年度消費者價格指數（CPI）目前處于1%至3%目標區間的上沿，且預計在2025年9月將升至3.0%，但新西蘭央行強調，國內通脹壓力正在持續減弱，經濟中存在顯著的閑置產能。基于此，新西蘭央行預計整體通脹率將在2026年年中回落至約2%的目標中點。

新西蘭央行的此輪降息周期始于2024年8月。2024年8月14日，新西蘭央行宣布四年來首次降息，并暗示將出臺更多寬松的貨幣政策提振經濟。隨后，新西蘭央行又連續降息五次。2025年7月9日，新西蘭央行將基準利率維持在3.25%，并稱存在通脹風險，但如果價格壓力如預期繼續緩解，將放松貨幣政策。直至8月20日，新西蘭央行再次啟動降息操作。自去年8月啟動本輪降息周期以來，新西蘭央行已累計降息250個基點。

利率將進一步下調

新西蘭央行此次降息，延續去年8月以來的一系列激進降息舉措。有經濟學家警告稱，新西蘭央行需要進一步放寬政策以刺激經濟增長并遏制失業率上升。

新西蘭央行預計，2025年12月官方現金利率為2.71%，而此前預期為2.92%；預計2026年9月官方現金利率為2.59%，此前預期為2.9%；預計2026年12月官方現金利率為2.62%，此前預期為2.94%。

新西蘭央行披露的會議紀要，揭示了政策制定者內部的分歧。部分貨幣政策委員主張更大幅度的50個基點降息，理由是通脹壓力顯著下降和經濟中存在大量閑置產能。而支持25個基點降息的委員認為，當前核心預測的上行與下行風險基本平衡，漸進式調整更為穩妥。

另有委員指出，全球政策不確定性對國內消費與投資的負面影響可能具有自我強化效應，持續時間或超預期。因此，大幅降息雖可能釋放更強信號以提振信心，但也可能擾亂通脹預期；而逐步降息則難以產生同等的積極信號效應。

新西蘭經濟的復蘇，在2025年第二季度陷入停滯的困境。家庭與企業支出受到全球經濟政策不確定性、就業市場疲軟、生活必需品價格上漲及房價下跌等多重因素制約。新西蘭央行指出，經濟前景面臨上行與下行雙重風險：一方面，若家庭和企業持續保持謹慎態度，可能進一步抑制經濟增長；另一方面，若降息的全面效應逐步顯現，經濟復蘇亦可能加速。未來官方現金利率（OCR）的路徑將高度依賴于經濟復蘇的實際速度。

新西蘭央行強調，若中期通脹壓力繼續如預期般緩解，未來仍有進一步降息的空間。下一階段的政策走向將密切依賴于即將發布的經濟數據，尤其是消費、投資與就業市場的表現。

美國提高了從大多數貿易伙伴進口的關稅。美國對新西蘭商品的關稅已從10%提高到15%。新西蘭央行指出，關稅可能會損害新西蘭的出口商，尤其是那些依賴美國的出口商。更高的關稅將減少全球貿易和經濟活動。美國的通貨膨脹率將更高，因為他們的進口商品現在成本更高。然而，如果美國減少購買國際商品，可能會降低包括新西蘭在內的其他國家的價格。關稅的高度不確定性，導致一些企業推遲了在新西蘭和海外的投資和招聘計劃。

為撤回疫情時期刺激措施，新西蘭央行曾在2021年10月至2023年9月期間加息525個基點，以遏制通貨膨脹，這是自1999年引入官方現金利率以來最激進的緊縮政策。然而，懲罰性的借貸成本對需求造成了沉重打擊，并使經濟在去年陷入衰退。

當前，新西蘭雖然已經擺脫了衰退，但增長仍然疲軟，并受到全球經濟增長放緩和政府緊縮財政政策的進一步阻礙。失業率也在上升，這加劇了新西蘭國內經濟壓力。

日前，澳新銀行首席經濟學家Sharon Zollner警告稱，若高頻數據持續疲軟，新西蘭央行可能轉向更鴿派立場，最終將利率下調至2.5%。