【導讀】滬指盤中突破3600點，基金公司解讀后市投資機會

近期，A股市場表現強勁。滬指自7月9日成功突破3500點后，連續9個交易日穩守這一關口，且不斷刷新年內高點。

7月23日，滬指、上證50指數等盤中突破3600、2800點，續寫新篇章。

本輪指數突破有何獨特之處？后續走勢將如何展開？

在基金公司看來，當前市場或仍處于上漲趨勢中，不能輕易言頂。與以往相比，此次行情基礎更為扎實，市場賺錢效應有望逐步擴散。

多因素驅動

此次行情基礎更為扎實

業內認為，近期市場的上漲是多重利好因素共同推動的結果。

對于近期的上漲，長城基金認為有幾個驅動因素：一是“反內卷”政策不斷深化。從去年7月中央政治局會議首次提到“反內卷”到現在已有一年時間，范圍不斷擴大，從上游資源品、“新三樣”到快遞、航空等，而不是像上一輪供給側改革主要集中在傳統行業的去產能。“反內卷”政策的推出及執行，有望上修PPI和A股盈利預期。

二是世界級超級工程—總投資達1.2萬億元的雅魯藏布江下游水電項目宣布開工，對順周期板塊的情緒拉動較大，一定程度上可支撐指數上行。

三是中國資產重估大趨勢不改，積極因素不斷累積，包括世界多極化趨勢、美國例外論受到質疑，中國新質生產力出現高光時刻和國內豐富的政策工具儲備等。

在信達澳亞基金看來，站穩3500點，并快速上攻3600點，驅動因素更加多元且扎實。一是政策面積極發力，活躍資本市場、鼓勵長期資金入市等舉措，為市場注入強勁動力；二是國內經濟企穩回升提供基本面堅實支撐，二季度以來穩增長政策持續落地顯效，經濟復蘇預期不斷增強，市場信心得以提振；三是“反內卷”政策為市場構建起健康增長的基礎。可以說，本次行情并非單純由流動性或市場情緒驅動，而是基本面、政策面與資金面同頻共振的結果，展現出穩健且可持續的發展態勢。

“與以往周期主導的指數突破不同，今年滬指沖關3500點，結構性輪漲特征更為顯著，背后有更多政策與資金底層邏輯支撐。這些差異，或使行情基礎更為扎實，市場賺錢效應有望逐步擴散，為投資者帶來新的機遇。”信達澳亞基金表示。

A股有望延續震蕩上行

在基金公司看來，目前市場處于主升行情中，尚未看到明確拐點，有望延續震蕩上行。

華夏基金認為，滬指從沖擊3500點到盤中突破3600點，僅隔了20天，可見市場風險偏好高、資金承接力強。因而對利好非常認可，具備邏輯的板塊持續性較好。

“目前市場處于主升行情中，尚未看到明確拐點。隨著多個寬基指數（如上證指數、創業板指）創年內新高及加速上漲，指數突破去年底以來的震蕩區間已成為事實，大勢擴張是市場的主旋律。”華夏基金表示。

長城基金表示，短期保持謹慎樂觀，當前市場或仍處于上漲趨勢中，配置上需要做好一定的防守，不能過分追高。

富國基金表示，近期會議繼續釋放擴內需、“反內卷”政策的積極信號，對市場情緒有所提振；隨著7月中央政治局會議臨近，政策表述的邊際變化或將成為新的行情催化劑。

“展望后市，市場并不缺流動性，隨著中報業績預告行情步入尾聲，政策走向和增量信息有望成為新的催化劑。中長期看，在全球資金再平衡，疊加中國產業升級、新質生產力紅利加速釋放的背景下，中國資產重估趨勢不改。”富國基金稱。

關注產業趨勢和政策指引兩大方向

基金公司認為，當前市場仍蘊藏較多結構性機會。

富國基金表示，從行業配置角度，在“反內卷”行情發酵、科技產業趨勢延續等多重催化下，市場仍蘊藏較多結構性機會。重點關注兩方面機會：第一，產業趨勢，科技成長修復空間仍在，下半年重磅催化可期，關注AI、創新藥等方向。第二，政策指引，有望受益政策利好的消費、供給側改革方向；低利率時代，紅利資產仍是底倉選擇。

在工銀瑞信基金看來，當前資金圍繞政策熱點與產業變化快速切換，再次選擇拉升大金融板塊，主要源于機構資金長期配置需求逐步增加，增量資金加速涌入金融板塊。

同時，在低利率和宏觀環境不確定性加劇的背景下，銀行等高股息、低波動屬性的紅利類資產大受青睞。考慮到當前大金融板塊基本面較為穩健，整體估值仍有提升空間，可關注銀行板塊的紅利屬性及非銀板塊向上彈性。

南方基金認為，隨著近期“反內卷”等頂層設計出臺，基建、水泥、鋼鐵等傳統行業有望迎來新的起點。

值得注意的是，企業盈利能力提升，上市公司派發現金分紅的能力和意愿有望隨之增強，從而進一步強化紅利風格的長期邏輯。