2025年已過半，A股上市公司半年報成績輪廓漸顯。

Wind統計數據顯示，截至7月1日收盤，累計26家公司預告了半年度業績。

具體來看：

1.9家預計“略增”，6家預計“預增”，4家預計“續盈”，1家預計“扭虧”，預喜公司占比約77%；

2.多數預告利潤增長的企業在公告中指出，業績提升主要得益于國際市場的開拓、毛利率水平的提高、產品結構的優化以及降本增效舉措的推進等因素；

3.從個股來看，廣大特材、圣諾生物等公司預計歸母凈利潤最大增幅超過100%；

4.從預喜公司行業分布來看，主要集中在醫藥生物、半導體、硬件設備等行業。

多家公司率先預喜

從業績預告類型來看，26家公司中，除了前述20家公司預喜外，還有1家預計“首虧”，1家預計“略減”；4家“不確定”。

根據以往經驗來看，中報業績超預期的行業、個股更容易獲得資金追捧；業績高增長、行業高景氣度板塊有望成為中報行情一個主線；低估且業績超預期滯漲龍頭彈性更大。

具體來看，廣大特材預計今年上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為2億元，同比增長367.51%，預計增幅暫列首位。

廣大特材指出，上半年公司下游所屬行業需求整體向好，公司產銷兩旺，營業收入同比實現增長32.91%左右。其間，公司根據市場變化情況適時優化內部產品結構，同時采取了一系列降本增效措施，整體毛利率進一步修復，公司盈利能力增強。此外，募投項目效益進一步顯現。其中，風電齒輪箱零部件項目產能逐步釋放，訂單放量，設備平均利用率大幅度提升，銷售收入同比大幅度增加，有效降低單位固定成本，實現盈利。海上風電鑄件項目通過一系列技術改造、產線優化、工藝降本、產品多樣化等方式促使產能利用率大幅度提升，熔煉產能滿負荷運轉，盈利能力增強。

除此以外，圣諾生物和泰凌微預計上半年歸母凈利潤最大增幅也超過200%。

其中，圣諾生物預計今年上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤7702.75萬元—9414.48萬元，較上年同期變動幅度為253.54%—332.10%。今年上半年，公司緊跟多肽行業發展趨勢，持續拓展國內外營銷市場，加大產品銷售力度。多肽原料藥業務表現較好，使得業績同比實現較大增長，凈利潤同比顯著提升。

再看泰凌微，公司預計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為9900萬元，較上年同期增長約267%。公司稱，今年上半年得益于客戶需求增長，新客戶拓展以及新產品開始批量出貨，收入同比增幅在37%左右。對于凈利潤的增速遠超收入增速，泰凌微表示，主要是以下兩項因素綜合所致：一是受益于高毛利產品銷售占比提升，產品銷售結構優化，以及銷售規模擴大帶來的成本優勢，公司毛利率提升到了較高水平；二是得益于銷售額增加帶來的經營杠桿效應，收入增幅超過了費用增幅，使得凈利潤的增速遠超營業收入增速。公司預計今年上半年凈利率達到19.7%左右，較2024年同期7.38%和2024年全年11.54%，均有大幅提高。

梳理預喜公司相關公告，記者發現，業績增長的動力主要來源于國際業務的開拓、產品毛利率的回升、產品結構優化和降本增效舉措的推進等。

盈利修復帶動估值企穩回升

Wind數據顯示，今年一季度，剔除金融股后的A股上市公司整體凈利潤增速環比去年四季度實現大幅改善。市場分析指出，今年上半年，A股上市公司整體盈利有望延續修復態勢，并通過盈利改善，帶動估值企穩回升。

在國泰海通策略團隊看來，在更積極的宏觀政策提振下，預計2025年A股上市公司盈利增長將緩慢恢復。此外，并購重組改革對提高上市公司盈利能力的影響也不應忽視，不同于過往強調估值驅動的并購邏輯，本輪重組圍繞產業邏輯“強身健體”，通過產業重組、上下游整合增強企業的盈利能力。

招商證券策略團隊認為，從大類行業看，2025年盈利增速相對較高的板塊預計主要集中在消費服務、信息技術、中游制造等領域。

從行業分布來看，目前預喜公司主要集中在醫藥生物、半導體、硬件設備等行業。

華泰證券策略團隊認為，2025年一季度A股上市公司盈利增速回升緩解了此前投資者對于盈利周期長期下行的擔憂；下半年，A股盈利周期有望重現。其中，費用優化、減值壓力釋放以及下半年大宗商品價格或企穩有望共同推動A股整體銷售凈利率持續改善；傳統產業供給側改革有望于下半年初見成效，新興產業資本開支已于2025年一季度轉強，預計A股整體周轉率回升可期。

站在年中展望，多數機構也建議超配中國股市。中信證券表示，展望未來一年，中國權益資產正迎來年度級別牛市。港股和A股市場將有望迎來指數牛市。建議聚焦三大長期趨勢：一是中國自主科技能力的提升；二是歐洲提升能源、基建和資源儲備；三是中國加速完善社會保障并激發內需潛力。最重要的策略選擇應是重塑港A配比，進一步提升港股配置。

國泰海通證券建議，戰略看多2025年中國股市。化解債務、提振需求與穩定資產價格的中國政策“三支箭”，“投資者為本”的資本市場改革，新技術新消費的商業機會涌現，都有助于重新提振投資者對長期的假設。新興科技是主線，周期金融是“黑馬”。