剛果（金）政府日前宣布延長鈷產品出口禁令。在這一消息影響下，A股鈷礦相關個股股價今日（6月23日）集體走高，現貨市場鈷產品價格也出現上漲。記者從業內了解到，目前貿易端已經暫停報價，觀望情緒濃厚。

作為全球鈷資源的主要供給國，剛果（金）的動作強化了鈷供給端大幅回落的預期。分析普遍預期短期內鈷價有望再次上漲，且在海外庫存逐漸出清后，其長期價格中樞也有較強支撐。

市場異動明顯

今日，Wind鈷礦指數整體漲超3%。其中，騰遠鈷業(301219)盤中一度觸及20%漲停，至收盤仍漲超15%。此外，寒銳鈷業(300618)收漲9%，華友鈷業(603799)收漲超6%。

個股股價變動與行業供需預期調整有關。當地時間6月21日，剛果（金）宣布延長鈷出口限制禁令3個月。該項措施適用于剛果（金）所有源自采礦的鈷出口，無論其來自工業、半工業、小規模還是手工開采。同時，剛果（金）礦產品管制局預計將在暫停期結束前宣布一項新的決定。

受此消息刺激，今日電解鈷現貨市場報價也大幅上漲，據SMM現貨報價，6月23日電解鈷現貨報價單日跳漲9000元/噸，報23萬至25.5萬元/噸，均價報24.25萬元/噸，單日漲幅達3.85%。

上海鋼聯新能源事業部鈷分析師白瓊告訴記者，雖然今日現貨市場鈷價出現了上漲，但是貿易端真正來自下游企業成交的并不多，到了今天下午各家企業已經暫停了報價。“短期內，貿易端還是以觀望為主，讓市場情緒冷靜一下，同時參照下游各領域的需求調整和同行的報價情況再做打算。”白瓊表示。

首輪禁令已改變供需

鈷下游應用領域主要包含動力電池、非動力電池及合金材料等領域。今年以來其下游傳統領域企穩，新興領域增長可期，尤其是鈷酸鋰市場整體需求呈現穩步增長態勢。

2025年1月至5月，廈鎢新能實現鈷酸鋰銷量約為2.23萬噸，同比增長約53%，該企業去年在鈷酸鋰領域出貨量保持第一。廈鎢新能對此解釋稱，隨著國家將手機、平板電腦、智能手表手環等消費品納入“兩新”政策支持品類，以及AI功能在3C產品應用的不斷創新，公司鈷酸鋰需求進一步提升。

而在供給端，自2月22日起，剛果（金）政府已經落實了禁止鈷出口4個月的措施。回顧首階段鈷出口限制禁令期間的市場表現，據Wind統計，鈷酸鋰從年初歷史低點14.2萬元/噸底部反彈至22.6萬元/噸，隨后回落至21萬元/噸附近震蕩。

白瓊分析稱，前期鈷價快速沖高后有所回落，從供給端來看，是由于國內庫存水平較高，短期供需矛盾可以通過庫存來調節。從需求端來看，在四五月份備貨高峰期之后，市場交易情緒也轉為理性。“但是，鈷鹽的生產成本已經確確實實的變高了，這一點在下游價格中也有體現。”白瓊提示道。

此前，寒銳鈷業表示，公司原料設有安全庫存，出口禁令未對公司生產造成重大影響。騰遠鈷業方面也透露，公司鈷業務備有一定的安全庫存，同時結實際市場情況，通過二次資源回收、貿易商采購等方式擇時擇量擇價獲取生產原料。

從相關個股的股價表現來看，在2月首期出口限制禁令出爐后的15個交易日內，Wind鈷礦指數累計上漲超10%，騰遠鈷業股價漲幅則達35%，不過隨后均回落至啟動前價位。

供給端將持續受限

隨著出口禁令的進一步延長，業內普遍預期將對產業各環節的鈷資源供給造成更大挑戰。

申萬宏源證券測算，本次剛果（金）鈷出口將合計暫停7個月，若按此計算，2025年全球鈷有效供給將從28.2萬噸下降34%至18.5萬噸。即便后續出口限制政策有所松動，考慮到3個月船期影響，預計2025年下半年供給端將持續受限，原料短缺風險加劇。

中信證券認為，由于剛果（金）到中國的船期是3個月左右，鈷出口禁令于2月底頒布，因此中國鈷在3月至5月份依然可以從剛果（金）進口鈷原料。而在6月至12月份，中國難以從剛果（金）進口鈷濕法冶煉中間品，中國鈷冶煉廠商或陷入實質性的原料短缺，后續上游惜售情緒再起，鈷行業出現實質性的供應短缺，鈷價有望開啟第二波漲勢。

有分析人士告訴記者，剛果（金）政府新一輪出口限制禁令時長略超市場預期，應是基于此前四個月中鈷資源海外庫存出清情況不及預期的判斷。未來，剛果（金）是否會進一步延長出口限制禁令，或許也將以此作為判斷標準。在此背景下，下一階段相關企業的庫存消耗情況，將因其經營策略而出現明顯差異化，各家企業的情況應非常不平均。

長期來看，剛果（金）政府對鈷供給管控態度明確，業內普遍判斷本次出口禁令結束后直接放開出口的可能性不大，未來或將采取配額制等方式，鈷長期價格中樞也有較強支撐。申萬宏源建議，鈷價上行背景下，可以關注鈷板塊相關企業的利潤彈性。