12月23日，國際金價延續(xù)漲勢，滬金主力合約2602一舉突破1000元/克大關(guān)，盤中最高沖抵1018.68元/克，刷新歷史高位。截至下午收盤，該主力合約錄得2.73%漲幅，年內(nèi)最大漲幅超過65%。

期貨價格波動影響下，近日國內(nèi)品牌金飾價格也連續(xù)上漲。

記者查閱周大福、周生生等品牌金飾小程序報價了解到，12月23日多個品牌足金首飾克單價已突破1400元。其中周大福、周生生、潮宏基足金飾品賣出價均為1403元/克，老鳳祥足金零售價為1399元/克。

除黃金外，近期白銀、鉑、鈀等貴金屬漲勢更為顯著。

12月23日，國內(nèi)期貨市場主力合約中鉑漲停，收盤報619.95元/克，鈀、滬銀也分別錄得5.52%、4.3%的單日漲幅。

貴金屬價格顯著波動背景下，12月22日晚間，上期所發(fā)布公告，針對白銀期貨相關(guān)合約出臺多項風(fēng)險防范措施，內(nèi)容涵蓋調(diào)整交易限額、調(diào)整平今倉交易手續(xù)費等。

公告顯示，根據(jù)《上海期貨交易所風(fēng)險控制管理辦法》的有關(guān)規(guī)定，經(jīng)研究決定，自2025年12月24日（即12月23日夜盤）交易起，非期貨公司會員、境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者、客戶在白銀期貨AG2602合約的日內(nèi)開倉交易的最大數(shù)量為10000手。實際控制關(guān)系賬戶組日內(nèi)開倉交易的最大數(shù)量按照單個客戶執(zhí)行。套期保值交易和做市交易的開倉數(shù)量不受此限制。

“近期貴金屬再度大幅上漲，其中商品屬性更強(qiáng)的白銀、鉑金和鈀金漲幅超過黃金，這意味著此輪貴金屬強(qiáng)勢上漲并非簡單的投資需求，而是多因素共振的結(jié)果。”華聞期貨有限公司總經(jīng)理助理程小勇分析近期貴金屬牛市再起原因時稱，當(dāng)前美元貶值帶來的投資需求的大幅升溫。基于對美國債務(wù)擴(kuò)張的擔(dān)憂，以及對于美聯(lián)儲在未來繼續(xù)降息的預(yù)期，美元匯率持續(xù)貶值。據(jù)CFTC公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年ICE美元指數(shù)凈多持倉持續(xù)下降，在下半年轉(zhuǎn)為凈空持倉，其中12月2日凈空持倉達(dá)到1.6萬張。此外，COMEX鉑金和鈀金的凈多持倉也大幅攀升。

其次，地緣政治危機(jī)集中爆發(fā)引發(fā)了市場避險買盤。從加勒比海的油輪攔截，到黑海能源設(shè)施的遇襲，再到中東潛在的新一輪軍事打擊，三大地緣政治熱點在同一時間維度共振，再次點燃了市場的避險情緒。

再次，基于對于美股AI泡沫破滅，市場處于對沖市場β風(fēng)險，機(jī)構(gòu)在大類資產(chǎn)配置中增加黃金等貴金屬配置。當(dāng)前美股表現(xiàn)可能類似于2022年。當(dāng)時美股估值同樣偏高，且市場波動率大幅攀升，疊加長端利率大幅攀升導(dǎo)致對高估的美股形成顯著壓制，當(dāng)時10年期美債收益率一度升至4%以上。

“供需缺口也導(dǎo)致黃金以外的貴金屬大幅上漲。”程小勇表示，以白銀為例，白銀擁有眾多工業(yè)用途，其需求正呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性增長，在電動汽車和太陽能電池板領(lǐng)域的需求增長尤為顯著。目前COMEX白銀庫存約1.4萬噸，同期倫敦金銀市場協(xié)會的白銀現(xiàn)貨庫存約2.7萬噸，較2022年峰值下降約三分之一，國內(nèi)上海黃金交易所和上海期貨交易所庫存總量為1535噸，處于十年低位。鉑金方面，全球鉑金市場已連續(xù)三年陷入供應(yīng)短缺，2025年的供應(yīng)缺口預(yù)計將達(dá)到69.2萬盎司。這一缺口已導(dǎo)致全球鉑金顯性庫存減少42%，目前庫存僅能滿足不到五個月的市場需求。

展望后市，程小勇認(rèn)為，只要去美元化趨勢沒有變化，且市場波動率處于高位，貴金屬漲勢還會持續(xù)。不過他也提醒，當(dāng)前貴金屬漲至高位，存在一定的調(diào)整風(fēng)險，尤其是美聯(lián)儲降息預(yù)期降溫。此外，高價格對于白銀、鉑族金屬的消費有抑制作用。投資者不宜加杠桿大規(guī)模追高，適度參與上漲為宜，且需要做好風(fēng)險對沖，例如做多同時配合期貨、期權(quán)來對沖。

五礦期貨研報分析顯示，海外央行貨幣政策風(fēng)險釋放提升市場風(fēng)偏，美聯(lián)儲降息與擴(kuò)表共同進(jìn)行，創(chuàng)造寬松貨幣政策預(yù)期的背景下，金銀價格仍將錄得持續(xù)偏強(qiáng)的表現(xiàn)。

銀河期貨也認(rèn)為，短期市場無論宏觀環(huán)境還是交割壓力都有利于貴金屬上漲，長期看人們對美聯(lián)儲的獨立性及美債美元的擔(dān)憂導(dǎo)致貴金屬市場仍然具有看漲預(yù)期，市場走勢強(qiáng)勁。