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“如果2016年汽車業務不獨立運作，那么我們‘雙王’戰略就不可能成功?！眳R川技術(300124)董事長朱興明面對證券時報記者，一語道出子公司聯合動力(301656)實現分拆上市的關鍵。

9月15日，聯合動力啟動招股，發行價12.48元/股，募集資金36億元。9月25日，聯合動力正式創業板上市，上市首日公司股價上漲147.6%，報收30.9元/股，總市值超740億元。

在新能源汽車發展歷史潮流下，聯合動力用不到十年時間，迅速成長為國內獨立第三方汽車動力總成供應商巨頭；下一步，聯合動力將在汽車智能化時代從“跨界者”向“顛覆者”轉變，致力成為智能電動汽車部件及解決方案提供商。

朱興明說，未來的汽車實際是四個輪子的機器人，行業競爭核心將是智能化與硬核安全，聯合動力正在布局智能底盤，發揮運動控制以及數字化、標準化等優勢，引領汽車行業開啟智能化革新。

“雙王”戰略成效卓著

2016年，朱興明首次提出“雙王”戰略，將新能源汽車零部件與工業自動化并列為集團兩大戰略性業務，致力于成為“新能源汽車之王”和“智能制造之王”，一方面繼續鞏固和拓展在工業控制領域的優勢，另一方面大力發展新能源汽車零部件業務，形成覆蓋驅動總成、電源總成產品的動力總成系統能力。隨后的2018—2019年，是新能源汽車業務投入最大的時候，匯川技術持續大量“輸血”新能源汽車業務，集團業績承壓，公司股價一度跌至最低點。

對于當初堅定押注新能源汽車行業的決策，朱興明說：“從匯川內部來講，2014、2015年我們一直在尋找市場空間超級大、距離C端更近的行業，如何搭上‘時代列車’?！彼龟悾袊嚠a業的崛起是不可逆轉的，但國產汽車產業的滲透率提升之快的確超過想象。

得益于“雙王”戰略前瞻性布局，匯川技術抓住了新能源汽車行業機遇：中國新能源汽車的新車銷量滲透率從2016年的1.8%大幅提高到2024年的40%以上，2025年更是有望超過50%；同期，集團營收規模增長超過8倍，2025年上半年營收達到205億元。與此同時，承載新能源汽車業務的聯合動力邁上強勁增長軌道，2022—2024年營業收入年復合增長率遠超新能源汽車行業增速。今年上半年，聯合動力實現營業收入91.38億元，同比增長五成，歸母凈利潤5.49億元，同比增長約九成。

朱興明說：“獨立運作以后不光把業務做起來了，關鍵還培養了團隊?！痹谒磥?，團隊的成長比業務突破更重要。面對極致的壓力與快速變化，聯合動力團隊練就了識別變化、適應變化甚至創造性應變等能力，戰斗力顯著提升。這種發展模式，讓匯川技術內部形成“兩王相爭”的良性競爭，即使工控業務面臨行業景氣度下行的壓力，仍保持利潤增長。公司的成功實踐，也為中國企業多元化發展提供了某種借鑒。

匯川技術董事長、聯合動力創始人朱興明

相比工業控制行業，汽車行業產業鏈企業在產品設計、驗證、量產甚至社會服務等環節都面臨更為嚴苛的要求，信息披露要求也更為嚴格。

對于為何要將聯合動力獨立分拆上市，朱興明表示，最核心在于解決信息披露的透明度問題。他說：“當匯川把聯合動力孵化到一定行業地位時，我們發現母公司提供的信息披露平臺，無法滿足汽車行業上下游對聯合動力的了解、理解需求。把它單獨分拆出來之后可以更加透明、更加專注，它的角色更純粹，這樣更容易得到上下游企業合作伙伴的信任，因為信任是交易的基礎。”獨立分拆上市后，聯合動力面向汽車客戶和供應商等信息披露將更加專注、準確。

做太平洋的“快魚”

競爭激烈的新能源汽車動力系統細分行業，呈現獨立第三方供應商與主機廠自研體系并行的雙軌模式，并且市場向頭部企業集中，技術加速迭代。聯合動力作為第三方獨立供應商，新能源乘用車核心產品在國內市場保持領先的市場份額。

據NE時代最新統計，2025年上半年，公司新能源乘用車電機控制器產品在中國市場的份額約為10.1%排名第二，第三方供應商中排名第一；公司新能源乘用車定子裝機量在中國市場的份額為11.3%，排名第二；另外，公司新能源乘用車電驅總成和OBC產品在中國市場排名分別為第四和第七。

在朱興明看來，中國汽車產業的崛起是不可逆轉的。汽車行業就是“太平洋”，市場空間足夠大、機會足夠多，足夠讓優秀企業活下去，而新能源汽車行業技術變化快，產品淘汰速度也快，聯合動力就是一條善于在滔天巨浪中捕捉機會的“快魚”。

面對主機廠自制動力總成的競爭，朱興明談到Total Cost of Ownership（總擁有成本）概念，即成本不僅包括采購成本，還包括研發、制造等綜合成本。經團隊測算，只有當汽車年銷量超過30萬—50萬臺，主機廠自制才具備優勢，反之，從第三方供應商采購的成本更占優。

獨立第三方供應商的優勢在于規模化和靈活性：聯合動力已經服務超40家主機廠、170余款車型，積累了數百款動力系統解決方案，通過多客戶合作攤薄成本，模塊化設計復用研發成果，能快速響應車型迭代、上量及高可靠性需求。當前公司蘇州和常州基地穩健運行，匈牙利米什科爾茨與泰國羅勇府基地全速建設，構建起覆蓋全球主要市場的高效本地化服務網絡。

憑借快速響應和模塊化等優勢，聯合動力客戶已經覆蓋理想、小米等造車新勢力，廣汽、奇瑞、長安等知名民族汽車品牌，以及大眾、奧迪、保時捷等國際主流車企。

“聯合動力立志成為最優的第三方供應商。”朱興明表示，公司采取靈活的合作態度，“未來年產50萬臺以下（主機廠訂單）都可以交給我們，主機廠50萬臺以上一些主要模塊也可以跟我們合作，這對整個產業是非常好的，太平洋足夠大”。

同時，聯合動力還將深挖電機、電控、總成、電源方面競爭力，按照“儲備一代、開發一代、銷售一代”的節奏，以模塊化的理念構建綜合競爭力。

“我們一定要做創新者”

汽車行業的“太平洋”正在跟隨技術加速演進，形成不同生態。朱興明預測，未來汽車行業非單一車型“一統天下”，而是“三分天下”的格局：混動汽車市場占1/2弱、純電汽車占1/3強，傳統燃油車接近1/4的水平。

作為汽車零部件廠商，就要緊跟整車廠發展趨勢，調整發展方向。聯合動力立志提供更多的創新性甚至顛覆性解決方案。顛覆性機會，就來自于汽車智能化和強化核心安全趨勢。

“未來的汽車實際是機器人，四個輪子的智能機器人，我們會把機器人的理念移植到汽車行業。”朱興明指出，以機器人維度來看，汽車需要實現XYZ軸運動控制，其中，X、Y軸就是平面，Z軸就是上下方向震動。據了解，機器人領域的運動控制軟件算法、設計理念和工程經驗，正在遷移和應用于新能源汽車的研發中，尤其在電控系統、底盤線控化和自動駕駛領域有望催生大量創新。

目前，汽車行業正處在從電動化快速邁向智能化的階段?！捌嚾悄懿还馐侵悄荞{駛，最重要的是有的零部件必須智能化?！敝炫d明說，以前從方向盤到剎車都是通過機械連桿，現在的電子線控比機械連桿的安全度更高，在電子和軟件賦能下，汽車可以實現更高級別的安全，這是機電進化帶來的成果。

朱興明介紹，聯合動力正在積極布局底盤智能化技術。底盤智能化的前提是數據化，數據化就要求標準化、模塊化，這正是匯川技術天然優勢所在，將有力推動聯合動力布局汽車智能化。

麥肯錫《2030年汽車產業展望》預測，全球智能底盤市場規模將在2025年突破800億美元，其中線控技術相關模塊占比超60%。隨著汽車向智能化方向深度演進，底盤逐漸成為整車智能決策與感知能力的重要延伸。

“我們要創造奇跡、要做更大，一定不能做跟隨者，我們一定要做創新者，甚至要不破不立。過去我們成功是這樣做的，未來我們也會這樣做?！敝炫d明表示。