8月11日，中慧生物正式登陸港股市場，上市表現極為亮眼，收盤報33.28港元，漲幅高達157.98%，成為2025年以來上市首日漲幅最高的港股新股。

在中慧生物背后藏著眾多知名創投機構，其中早期的A輪投資者高特佳等機構更是“賺翻了”！

值得注意的是，中慧生物一度試圖登陸科創板。2023年6月，中慧生物尋求A股上市向中國證監會提交了申請。但在2023年9月，考慮到香港聯交所生物科技板塊內的活躍籌資活動、把握國際市場機遇的未來戰略及上交所科創板的上市時間表的不確定性，中慧生物主動撤回向科創板作出的申請。

中慧生物表示，在此次主動撤回過往尋求A股上市前，中慧生物未收到來自國內相關監管部門有關過往尋求A股上市的任何意見或問題。

僧多粥少 散戶瘋搶“打新”

據了解，中慧生物成立于2015年，是一家疫苗公司，致力于創新疫苗及采用新技術方法的傳統疫苗的研發、制造及商業化。目前，中慧生物有兩種核心產品，即四價流感病毒亞單位疫苗（其于2023年5月獲中國國家藥品監督管理局批準用于三歲及以上人群，商品名慧爾康欣）及在研凍干人用狂犬病疫苗（其使用人二倍體細胞開發，具有良好的安全性）；同時，中慧生物還有其他11種在研疫苗，涵蓋對疫苗接種有龐大需求的多個疾病領域。

在今年港股生物醫藥大牛市的背景下，生物醫藥新股往往遭到投資者爆搶。今年已上市新股漲幅前4名，包括中慧生物在內全都是生物醫藥類公司，因此，散戶投資者瘋狂打新并不奇怪。中慧生物的IPO公開發售獲得超4000倍超額認購，認購金額超2000億港元，成為今年港股18A生物科技板塊的“超購王”。

事實上，本次散戶“打新”中慧生物可謂是“僧多粥少”。中慧生物香港公開發售項下發售股份占全球發售的百分比僅為11.95%，其余88.05%的股份均分配給了國際發售項下的機構投資者。

那么，中慧生物到底成色幾何呢？

目前，中慧生物依然處于商業化的初期，尚未實現盈利，且仍在持續大手筆投入研發。

招股書顯示，2023年、2024年和2025年1—3月，中慧生物的營業收入分別為0.52億元、2.60億元和41.3萬元，其中年內第一季度收入偏低，主要緣于流感疫苗銷售存在季節性波動。2023年、2024年和2025年1—3月，公司凈虧損分別為4.25億元、2.59億元和0.87億元，相應研發開支分別為2.83億元、2.06億元和0.47億元。

同時，目前中慧生物已上市的核心產品四價流感病毒亞單位疫苗雖然是中國首款且唯一一款獲批的四價流感病毒亞單位疫苗，但相比其他類型流感疫苗更為昂貴，中慧生物可能產生更高的成本以擴大市場認可。

中慧生物在招股書中還表示，由于第二類疫苗的費用由疫苗接種者支付，因此中慧生物對此類疫苗的定價主要由市場驅動。如果中慧生物的投標價格太高可能導致無法中標。即使中慧生物最終中標，如果不止一家疫苗制造商中標，而中慧生物的產品價格較高，接種者可能會選擇價格較低的產品。作為第二類疫苗，即使沒有可競爭的疫苗，接種者仍可能發現中慧生物的產品價格昂貴而選擇不接種。上述任何一項均可能限制中慧生物產品的市場認可度，導致銷售減少，從而對中慧生物的業務及財務業績產生不利影響。

中慧生物預計，2025年度繼續產生凈虧損，主要因為中慧生物預計該年度會產生大量研發開支、銷售開支、行政開支以及與中慧生物持續運營相關的其他開支。

三輪融資近10億元

招股書顯示，由中慧生物執行董事、董事長、總經理安有才、江蘇糶宇（一家由安先生及其配偶分別擁有70%及30%權益的公司）及何一鳴先生組成的一致行動人士集團共同擁有約35.84%的股份權益。一致行動人士集團及員工持股平臺構成中慧生物的控股股東集團，緊隨全球發售完成后，控股股東集團將合共持有約41.68%的股份(假設發售量調整權未獲行使)。

值得注意的是，安有才并非生物醫藥行業的“科班出身”。招股書顯示，安有才，58歲，為執行董事、董事長、總經理及控股股東集團成員。安有才擁有超過35年的管理經驗，是行業資深人士，在生物科技及制藥行業擁有逾15年的經驗。于1987年7月至1992年5月，任職于秦皇島市制鏡廠，擔任工廠辦公室主任等職務。于1992年5月至1994年12月，任職于秦皇島市山海關斌揚集團。安有才于1994年12月至1997年9月及1997年10月至2005年4月分別任職于秦皇島市第二建筑工程公司基礎分公司及秦皇島市第二建筑工程有限公司基礎分公司。

但在后期，安有才有了眾多生物醫藥的行業經驗。在創辦中慧生物前，安有才曾擔任多個董事及管理職位，其中大部分在生物科技行業。他于2010年2月至2015年7月擔任北京合康源生物科技有限公司的執行董事兼經理；于2015年9月至2017年7月擔任中逸安科生物技術股份有限公司（前稱為天士力金納生物技術(天津)有限公司）的董事；于2015年10月至2019年1月擔任秦皇島港苑投資股份有限公司的監事。

公開資料顯示，中慧生物共完成三輪融資，累計從高特佳投資、盛世投資、國海創新資本、松禾資本、中國醫藥城新藥基金、株洲國投創投、毅達資本、呈益投資、盈科資本、杭實資管、文周投資等手中拿到近10億元。

其中，高特佳在2019年即大手筆投入，參與了中慧生物A輪融資。高特佳一共投資了1億元。

而在這3輪融資中，中慧生物的估值從7.46億元一路飆升至41.89億元，而目前中慧生物的總市值已超過130億港元。因此，前期投資中慧生物的投資機構都已賺得盆滿缽滿，如高特佳目前持有的股份總市值已超過10億港元。