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7月31日發布的數據顯示，7月制造業PMI為49.3%，較上月下降0.4個百分點，主要受傳統生產淡季、高溫及暴雨洪澇等短期因素影響。非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為50.1%和50.2%，比上月不同程度下降但均持續高于臨界點。

分析認為，經濟恢復基礎依然穩固——裝備制造業、高技術制造業PMI持續擴張，產業結構優化態勢未改；大型企業保持平穩擴張，發揮"壓艙石"作用。

與此同時，反內卷行動正提振企業預期，主要原材料購進價格指數自3月之后首次回升至臨界點之上。暑期消費在零售、出行、文體娛樂等領域初步顯效，為經濟注入新活力。展望后期，隨著"兩新""兩重"政策加碼及擴大內需舉措落地，經濟有望延續規模穩定擴張、質量持續提升的軌道。

短期因素造成需求端偏弱

國家統計局服務業調查中心和中國物流與采購聯合會發布數據顯示，7月份制造業PMI為49.3%，較上月下降0.4個百分點。

對此，國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河分析，這是受制造業進入傳統生產淡季，部分地區高溫、暴雨洪澇災害等因素的影響。

中國物流信息中心分析師文韜認為，7月制造業PMI波動主要受短期因素影響，帶來的需求端偏弱運行，但經濟向好恢復基礎仍然牢固。

數據顯示，7月份制造業企業生產活動仍有所擴張，代表經濟新動能的裝備制造業PMI和高技術制造業PMI均運行在擴張區間，保持了穩中有增態勢，產業結構持續優化。大型企業也保持在擴張區間，呈現平穩擴張勢頭。這顯示了生產活動保持擴張，高質量發展穩步推進，大型企業持續發揮壓艙石作用。

文韜表示，隨著“兩新”“兩重”等政策繼續發力，城市工作以及整治“內卷式”競爭等逐步推進，下半年我國經濟將繼續運行在規模穩定擴張、質量持續提升的軌道。

反內卷行動對企業預期帶來積極影響

制造業PMI的13個分項指數中，同上月相比，購進價格指數、出廠價格指數、從業人員指數、供應商配送時間指數和生產經營活動預期指數上升，指數升幅在0.1至3.1個百分點之間。

其中，主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為51.5%和48.3%，比上月上升3.1和2.1個百分點，特別是主要原材料購進價格指數為3月份以來首次升至臨界點以上。

從行業看，石油煤炭及其他燃料加工、黑色金屬冶煉及壓延加工等行業主要原材料購進價格指數和出廠價格指數明顯回升，相關行業市場價格有所改善。

“價格類指數回升，生產經營活動預期指數提高，表明反內卷行動對企業預期有積極影響。”中國物流與采購聯合會特約分析師張立群談到。

不過，在他看來，反內卷行動可一定程度緩解供大于求環境里企業間低成本過度競爭的傷害，但若需求不能持續回暖，則相關措施效果的可持續性面臨挑戰。必須盡快加大宏觀經濟政策逆周期調節力度，顯著擴大政府公共產品投資規模，通過基礎設施投資增速大幅提高，帶動企業訂單大量增加，生產投資顯著活躍，就業形勢好轉，居民收入增長加快，消費需求回暖，拉動中國經濟回升向好態勢顯著加強。

暑期消費帶動作用初步顯現

7月份，非制造業商務活動指數為50.1%，環比下降0.4個百分點。但暑期消費帶動作用初步顯現，居民購物、出行、郊游和文體娛樂相關活動均有良好表現。

具體來看，居民購物消費活動趨升。零售業商務活動指數升至臨界點以上，新訂單指數雖仍在臨界點以下，但較上月明顯上升，兩個指數環比升幅均超5個百分點。郵政業商務活動指數升至60%以上，新訂單指數升至55%以上，環比升幅均超4個百分點，顯示居民線上線下購物消費意愿較強。

居民暑期出行活動趨于活躍。鐵路運輸業和航空運輸業的商務活動指數均升至60%以上，環比升幅均超10個百分點，顯示居民利用假期出行意愿較強。

居民休閑娛樂活動意愿提升。景區服務業的商務活動指數較上月上升超2個百分點，升至51%以上，新訂單指數接近臨界點，環比升幅超5個百分點。文體娛樂業的商務活動指數升至60%以上，新訂單指數升至55%以上，環比升幅均超10個百分點。

不過，與上述行業表現不同，住宿業和餐飲業的商務活動指數和新訂單指數均在臨界點以下，顯示當前居民暑期消費更多集中在郊游和文體娛樂相關活動上，暑期消費對住宿餐飲的帶動作用尚未明顯體現。

中國物流與采購聯合會副會長何輝認為，7月份暑期消費帶動作用初步顯現，并將在8月份繼續帶來積極影響。

何輝判斷，隨著圍繞城市更新、“兩新”“兩重”政策和消費補貼等一系列擴大內需相關宏觀政策持續落地，下半年投資與消費活動有望繼續穩步趨升。