港股創新藥板塊在5月以來漲幅如虹，不過，6月5日多只前期漲幅較高的創新藥明星股出現回調，但板塊內也有個股逆勢走高，其中再鼎醫藥漲超5%，晶泰控股、金斯瑞生物科技、康諾亞漲超2%。

對于創新藥板塊未來走勢，機構、券商普遍唱好，認為中國創新藥板塊在政策支持、市場需求增長和國際合作深化的多重驅動下，盡管短期會面臨市場波動，但長期向上的趨勢依然穩固。

回顧5月，港股創新藥板塊的表現堪稱驚艷，多只個股接力上漲，漲幅令人矚目，其中三生制藥的表現尤為突出。

5月20日，三生制藥公告稱，其與輝瑞公司就前者自主研發的PD-1/VEGF雙特異性抗體SSGJ-707簽訂了獨家許可協議。輝瑞將獲得SSGJ-707在全球(不包括中國內地)開發、生產和商業化的獨家權利。三生制藥將獲得12.5億美元的首付款以及最高可達48億美元的開發、注冊及銷售里程碑付款，外加基于產品在許可地區凈銷售額的梯度雙位數百分比提成，并擁有中國區商業化選擇權。同時，輝瑞將以30日成交量加權平均價，認購三生制藥價值1億美元的新發普通股 。

受“聯姻”輝瑞消息的刺激，三生制藥在5月20日飆升32.28%，股價最高觸及22港元，距離2018年5月的歷史高點23.25港元僅一步之遙。Wind的統計顯示，5月以來，三生制藥累計漲幅達62.54%，強勢領跑創新藥板塊。事實上，三生制藥今年以來累計漲幅已達2.20倍。

除三生制藥外，5月以來累計漲幅超30%的還有君圣泰醫藥、先聲藥業、綠葉制藥、泰格醫藥、信達生物等，此外，石藥集團、榮昌生物、金斯瑞生物科技、藥明康德等也漲幅可觀。

君圣泰醫藥在6月4日發力大漲41.54%，成為當天創新藥股的領頭羊，5月以來累計漲幅為50.59%，今年以來漲幅則達到1.02倍。君圣泰醫藥4月中旬公告稱，熊去氧膽小檗堿（HTD1801）在中國2型糖尿病（T2DM）患者中開展的兩項3期臨床試驗達到主要療效終點及多個次要療效終點。基于此次發布的積極的臨床試驗數據，君圣泰醫藥計劃于今年內向國家藥品監督管理局藥品審評中心遞交HTD1801治療T2DM適應癥的新藥上市申請。

信達生物在6月4日上漲14.14%，該股5月以累計漲34.51%，今年漲幅也接近翻番。消息面上，信達生物在2025年ASCO年會上公布，其創新型藥物IBI343在治療CLDN18.2表達陽性的晚期胰腺癌患者中展現出優秀治療潛力，已獲NMPA和FDA認定。最新研究數據顯示，該藥物在83例胰腺癌患者中表現出良好的療效和安全性。此外，5月23日，國家藥品監督管理局（NMPA）藥品審評中心（CDE）官網顯示，信達生物的PD-1/IL-2雙特異性抗體融合蛋白IBI363擬納入突破性療法，用于治療經含鉑化療及抗PD-1/PD-L1免疫治療失敗的局部晚期或轉移性鱗狀非小細胞肺癌。

東吳證券表示，2025年將成為創新藥至少3年行情的元年，主要得益于三大因素：一是創新藥重磅BD有序落地，首付款屢創新高，中國企業在全球BD市場中的占比顯著提升；二是預計2025年百濟神州、信達生物等企業將實現盈利；三是國內創新藥環境邊際改善。

國金證券認為，創新藥和部分仿創藥繼續是布局的重中之重，商保目錄政策變化、集采/國談預期落地，以及美國腫瘤會議(AACR和ASCO)數據公布都將繼續帶來后續股價催化機會，關鍵在于尋找個股預期差；與此同時，一季報后景氣度反轉和業績改善也將帶來連鎖藥房、器械、CXO、仿制藥、中藥、醫療服務等左側板塊的個股投資機會，建議積極把握。